Принципы корпоративных финансов - Брейли Р. Майерс С.

W.F.Sharpe. The Capital Asset Pricing Model: A 'Multi-Beta' Interpretation// H.Levy and M.Sarnat (eds.). Financial Decision Making under Uncertainty. Academic Press, New York, 1977.

Допущения, требуемые при использовании скорректированной на риск ставки дисконта, обсуждаются в работах:

E.F.Fama. Risk-Adjusted Discount Rates and Capital Budgeting under Uncertainty//Journal of Financial Economics, 5: 3-24. August. 1977. S.C.Myers and S.M.Tumbull. Capital Budgeting and the Capital Asset Pricing Model: Good News and Bad News //Journal of Finance. 32: 321-322. May. 1977.

Связь между формулой надежного эквивалента и формулой оценки скорректированной на риск ставки дисконта впервые обсуждалась в работе:

A.A.Robichek and S.C.Myers. Conceptual Problems in the Use of Risk-Adjusted Discount Rates //Journal of Finance. 21: 727-730. December. 1966.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

Предположим, что фирма использует показатель затрат на капитал для оценки всех проектов долгосрочных вложений. Какого рода ошибку она совершает?

Проект стоит 100 ООО дол. и предлагает единственный поток денежных средств в первый год в размере 150 ООО дол. Бета проекта равна 2,0 и рыночная премия за риск (rm - rf) равна 8%. Найдите текущую безрисковую ставку в Wall Street Journal или других газетах. Используя модель оценки долгосрочных активов, найдите альтернативные издержки и приведенную стоимость проекта.

Обратитесь к таблице 9-2 и найдите статистические данные о Diana Corporation. Дайте интерпретацию всех этих данных.

40% финансов компании составляет безрисковый долг. Процентная ставка равна 10, ожидаемая рыночная доходность 20%, и бета акций равна 0,5. Каковы затраты компании на капитал?

Совокупная стоимость обыкновенных акций компании Okefenokee Real Estate составляет 6 млн дол., совокупная стоимость ее долга - 4 млн дол. Казначей считает, что бета акций в настоящее время равна 1,5 и что ожидаемая рыночная премия за риск составляет 10%. Ставка по казначейским векселям равна 8%.