Принципы корпоративных финансов - Брейли Р. Майерс С.
150 
"Хотя складские помещения стоимостью 10 млн дол. могут иметь положительную чистую приведенную стоимость, их строительство следует начинать только в том случае, если их чистая приведенная стоимость выше альтернативного варианта стоимостью 9 млн дол. Другими словами, чистая приведенная стоимость 1 млн дол. дополнительных инвестиций, требуемых для приобретения более дорогих складских помещений, также должна быть положительной.
Одним из примеров того, как легко об этом забыть, служит ситуация, когда оборудование используется для удовлетворения непостоянного спроса. Рассмотрим следующую задачу. Производитель обувных танкеток использует две машины, мощность каждой составляет 1000 единиц продукции в год. Машины имеют неограниченный срок службы и не имеют остаточной стоимости, таким образом, затраты ограничены только операционными расходами и составляют 2 дол. в расчете на одну танкетку. Как всем известно, производство танкеток носит сезонный характер и зависит от моды. Осенью и зимой, когда спрос выше, обе машины работают на полную мощность. Весной и летом загрузка каждой машины составляет 50% от мощности. Если ставка дисконта равна 10% и срок службы машин не ограничен, приведенная стоимость затрат составляет 30 000 дол.
Компания
рассматривает вопрос о замене этих машин новым оборудованием. Новые машины
имеют такую же мощность, и поэтому может потребоваться две машины для
удовлетворения спроса, когда он достигает максимального уровня. Каждая новая
машина стоит 6000 дол., и срок их службы не ограничен. Операционные расходы
составляют только 1 дол. на единицу продукции. С учетом этого компания
определила, что приведенная стоимость затрат на две новые машины может
составить 27 ООО дол.
