Например, в сентябре 1989 г.
Например, в сентябре 1989 г.
Принципы корпоративных финансов - Брейли Р. Майерс С.
1050 
Оценка инвестиций денежного рынка
Две особенности превращают исчисление дохода по ценным бумагам денежного рынка в трудоемкое занятие. Первая та, что они зачастую котируются на дисконтной основе; вторая же заключается в обычае принимать за котировочную базу 360-дневный год. Например, в сентябре 1989 г. были выпущены казначейские векбеля сроком на 91 день с дисконтом 7,64%. Довольно сложным представляется объявление цены 91 -дневного казначейского векселя в виде формулы 100- 91/360 х 7,64 = 98,07 дол. За каждые 98,07 дол., вложенных вами в сентябре, правительство согласно заплатить 100 дол. через 91 день. Следовательно, через 91 день доходность составила (100 - 98,07)/98,07 = 1,969%, что эквивалентно 7,9% в течение 365-дневного года при начислении простого процента и 8,14% при начислении сложного процента. Заметьте, что норма доходности выше, чем дисконт. Когда вы читаете, что казначейские векселя имеют дисконт в 7,64%, очень легко впасть в ошибку, решив, что их доходность составляет 7,64%.
Векселя Таблица 32-1 суммирует характеристики основных инвестиций денежного
Казначейства рынка. Первым пунктом в нашем списке стоят векселя Казначейства США.
США Срок их погашения варьирует от 90 и 180 до 360 дней. 90-дневные и 180-днев
ные векселя выпускаются каждую неделю, а 360-дневные векселя обычно выпускаются ежемесячно. Продажи производятся на аукционе. Вы можете сделать конкурентное предложение о покупке и использовать свой шанс приобрести выделенный для продажи лот по предложенной вами цене. В качестве альтернативного варианта, если вы хотите быть уверенными в приобретении своих векселей, вы можете внести неконкурентное предложение о покупке. Неконкурентное предложение делается по средней цене успешных конкурентных предложений. Вам необязательно участвовать в аукционе для вложения денег в казначейские векселя. Существует также прекрасный вторичный рынок, где ежедневно происходит купля-продажа векселей на миллиарды долларов.
